金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存_D是什么意思，_3是什么意思(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用_D是什么意思，_3是什么意思于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问(wèn)题(tí)，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居(jū)民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业(yè)经营活跃(yuè)度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除(chú)居(jū)民(mín)端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低位。

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