周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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