北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部(bù)分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年(nián)的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世(shì)界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境(jìng)方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了(le)同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝关一下月亮是什么意思尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希(xī)尔的(de)关一下月亮是什么意思资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来(lái)更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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