在华尔街(jiē)经(jīng)济学家(jiā)和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)专(zhuān)业(yè)选股人(rén)士将(jiāng)资(zī)金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿(yì)美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基(jī)金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读dàn)的很大(dà)一部分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只能(nécow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读ng)在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御(yù)措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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