射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局(jú)，下游市(shì)场增速放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微(wēi)正式在科创(chuàng)板上市(shì)。公司股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热(rè)捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，先(xiān)后引入了华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外部机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走(zǒu)出了破(pò)发的行情，该公司(sī)股价于(yú)去年下半年触底(dǐ)回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射(shè)频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速(sù)放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯(xīn)片巨头，近年来也(yě)在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到(dào)，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二(èr)期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业务为射(shè)频(pín)前端芯(xīn)片及(jí)模组(zǔ)的研(yán)发(fā)、设(shè)计和(hé)销售，下(xià)游(yóu)应(yīng)用领域(yù)主要包括智(zhì)能(néng)手机以及物联(lián)网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰(tài)科技(jì)等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加(jiā)下游去库存周期影响，公(gōng)司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的(de)总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年公(gōng)司(sī)的(de)综(zōng)合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也(yě)不及和(hé)慧智(zhì)微产品结构(gòu)更接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规(guī)模的情况下，慧(huì)智微开(kāi)启了对外融资之路(lù)。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一(yī)年内完(wán)成(chéng)了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)资方，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也是(shì)在这一阶段(duàn)对(duì)慧智微(wēi)进入了(le)慧(huì辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)智微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显示，从当(dāng)前的(de)股价情况(kuàng)看，大(dà)基金二期在投资慧智(zhì)微的近两年时间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后一(yī)轮持续加注(zhù)的红杉中国(guó)，平均(jūn)持股成本(běn)增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片(piàn)领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有超过接近67％的(de)收入来(lái)自于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货(huò)量(liàng)的(de)大幅下降，已经(jīng)对慧智(zhì)微(wēi)的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机(jī)未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微在(zài)内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射频前端的(de)市(shì)场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机(jī)市场的下滑(huá)，射频前端市场(chǎng)规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来(lái)，由于智(zhì)能手机的(de)温和增长以(yǐ)及5G普及的潜(qián)力有限，预计到(dào)2028年射频(pín)前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似(shì)产品结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获(huò)豪华(huá)股(gǔ)东突击(jī)入股的射(shè)频龙头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在(zài)去年4月科(kē)创板上市时，也(yě)遭遇了破发的行(xíng)情(qíng)，上市(shì)首日跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌(diē)至(zhì)30元(yuán)每股的(de)价格后止跌回(huí)升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年(nián)，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以(yǐ)外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除(chú)了原有的(de)射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽(qì)车、物(wù)联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频领域正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一(yī)步压(yā)低了自(zì)身(shēn)的利(lì)润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产(chǎn)射(shè)频前端芯片杀价(jià)已经无底线，而预计未来(lái)每(měi)个射频(pín)细分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的(de)生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降(jiàng)，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资本(běn)中国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智(z辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向hì)微在(zài)招股书中表示，本(běn)辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向次(cì)IPO募(mù)得资金将(jiāng)用于芯片(piàn)测设中心建设(shè)、总部基(jī)地及(jí)上海和广州研发中心(xīn)建设以及补充流动资金。具体战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领域取得的市场地位，增加头部客户的(de)市场份额；技术上(shàng)跟进射频(pín)前端技术迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术(shù)框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的(de)产业(yè)链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列(liè)。

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