5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下(x真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态ià)旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两边(biān)的状态(tài)变(b真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态iàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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