关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家和地区(qū)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的(de)机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互(hù)换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁外投资者(zhě)为(wèi)符合(hé)人民(mín)银行(xíng)要求并完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算(suàn)公司的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁jì)成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的第(dì)十(shí)次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下(xià)降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求(qiú)的(de)重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬(xún)仍出(chū)现不(bù)同程(chéng)度的停机计(jì)划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来(lái)自于马来西(xī)亚(yà)国内消(xiāo)费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身(shēn)基本(běn)面供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘(pán)面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持(chí)平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的(de)最低(dī)水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能(néng)大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存(cún)都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差(chà)，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入(rù)中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能(néng)的风险蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市(shì)场的压(yā)力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表现出(chū)独立走势(shì)，单(dān)边行情仍(réng)将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利(lì)空(kōng)影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各(gè)国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市(shì)场的波(bō)动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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