4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内家雀是国家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(nèi)需求持(chí)续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗能会(huì)对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发了(le)市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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