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　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉德(dé)：利(lì)率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发(fā)经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施(shī)机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通的(de)机(jī)制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符(fú)合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)预期(qī)加息25个基(jī)点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的(de)强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库(k2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县ù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算(suàn)4月(yuè)库(kù)存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘(pán)面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西(xī)亚(yà)截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因(yīn)产(chǎn)量持(chí)平(píng)且马来(lái)西亚国(guó)内使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析(xī)师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累库也是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议(yì)的(de)结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏(piān)高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处(chù)于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍(réng)将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储加息已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各国(guó)生物(wù)柴油(yóu)政策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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