大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于(yú)基(jī行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(shuǐ)平不(bù)高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)的第一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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