5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存(cún)的(de)活(huó)期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低(dī)了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款利率下调(diào)也(yě)有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的下(xià)降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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