编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zà虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴i)他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选一年(nián)，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参(cān)与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持(chí)续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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