A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计(jì)算则不(bù)过是一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经(jīng)济(jì)、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十(shí)多(duō)年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋(qū)势和产业(yè)价(jià)值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球(qiú)资本(bě十二生肖中张牙舞爪是哪些动物n)市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时(shí)基建大发展时(shí)期，中(zhōng)石(shí)油在(zài)股(gǔ)王的(de)位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互(hù)联(lián)网金(jīn)融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春(chūn)节(jié)后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个(gè)白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人(rén)工智能两大概念加持(chí)，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前(qián)十的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重(zhòng)要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数(shù)字化(huà)深(shēn)度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发(fā)展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务的需(xū)求，公司(sī)具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正在从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运(yùn)营商向(xiàng)数字(zì)科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移(yí)动(dòng)的(de)新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大(dà)多股(gǔ)价(jià)超(chāo)过(guò)茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育(yù)等多家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落(luò)大部(bù)分(fēn)主要(yào)是由于行业景气度变(biàn)化(huà)以及(jí)股(gǔ)市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅(máo)台(tái)凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期(qī)稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但(dàn)话(huà)费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另(lìng)一(yī)方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移(yí)动(dòng)本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一(yī)季度(dù)的营(yíng)收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差(chà)别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表(b十二生肖中张牙舞爪是哪些动物iǎo)明(míng)中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测(cè)算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业(yè)重(zhòng)心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动十二生肖中张牙舞爪是哪些动物ng>数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模(mó)实现新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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