近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆(yú)论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不(bù)恰(qià)当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备(bèi)受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可(kě)热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化(huà)集团(tuán)、泽(zé)时投资的(de)战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮(lún)未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山(shān)资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张的关(guān)键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今(jīn)存续(xù)的企业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了(le)变更。2021年(nián)11虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后月，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是(shì)在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化(huà)的(de)A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示，他(tā)也是(shì)刚从网上看(kàn)到(dào)本次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领域笑果文化(huà)做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑(xiào)一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和(hé)腾讯关(guān)联(lián)颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三(sān)大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士(shì)去年称，受众面最(zuì)广的是虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目(mù)，可以(yǐ)占到公司(sī)百分之四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历(lì)程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合(hé)一集团(tuán)投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次(cì)都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市(shì)场似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预(yù虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均(jūn)复(fù)合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨(jù)大的(de)不(bù)确定性和不(bù)可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作(zuò)的不(bù)确定性、观(guān)众审(shěn)美的(de)不(bù)确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营(yíng)面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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