5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多(duō)个(gè)因素(sù)影响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认(r两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音èn)为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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