分析(xī)人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂(zàn)行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金(jīn)的(de)基(jī)金管理人提出了(le)更为严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规(guī)模(mó)较大或者投(tóu)资(zī)者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报(bào)告(gào)：基金资产(chǎn)净值(zhí)连(lián)续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对于规(guī)模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处(chù)置(zhì)机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承(chéng)，都是(shì)为了(le)提升资管机构的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度集中、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收(shōu)益率(lǜ)回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着资管新规的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基金的附加(jiā)监管要求(qiú)，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确(què)保自(zì)身投资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规(guī)模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关(guān)人(rén)员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指国v是不是国5，国v与国vl的区别标(biāo)方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得(dé)超过基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一商(shāng)业银行发(fā)行的金融工(gōng)具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于(yú)流动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模(mó)合(hé)计不(bù)得(dé)超(chāo)过基(jī)金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大(dà)额申(shēn)购申请，避免出现接受单(dān)一投资(zī)者申购申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要举措。部(bù)分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的重要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能会(huì)对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是(shì)从投资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提升(shēng)，将有效防止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)类(lèi)似(shì)的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评(píng)估(gū)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市场基金发生(shēng)重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置(zhì)小组，督促(cù)基金管(guǎn)理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依据(jù)风险应对预(yù)案等对(duì)重要货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的(de)实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币(bì)基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会(huì)对一(yī)些追(zhuī)求高收(shōu)益(yì)的(de)投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基金(jīn)规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的(de)投资(zī)者(zhě)。相对(duì)于其他资管产品，货币市(shì)场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模(mó)较大的货(huò)币规模基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》提升了重要货(huò)币市(shì)场基金的资产安(ān)国v是不是国5，国v与国vl的区别全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内(nèi)，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考量的潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预(yù)计全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

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