AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司(sī)宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是(shì)，此次公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无(wú)数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的(de)法律法规和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确效率的(de)提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字(zì)化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技(jì)术(shù)的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算(suàn)、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国(guó)是一(yī)个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历(lì)史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值(zhí)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了科(kē)技成长派基(jī)金(jīn)经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜(xiān)明(míng)的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前(qián)期、对标(biāo)国际(jì)也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子版块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的(de)原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的(de)核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续(xù)调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一(yī)季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的布局(jú)。他(tā)表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三季(jì)度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三(sān)四季度(dù)布局了不少人工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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