当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾(zāi)难(nán)性(xìng)违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非(fēi)常规举措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未(wèi)能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构(gòu)也(yě)没(méi)有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大(dà)量无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户往往是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实(shí)时(shí)提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国战略石(shí)油(yóu)储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石油(yóu)储备(bèi)，能(néng)源(yuán)部仍(réng)然致力(lì)于(yú)以(yǐ)一种为美(měi)国(guó)纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的(de)方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全(quán)线跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市(shì)场担忧(yōu)豆油(yóu)产量(liàng)或不及(jí)预(yù)期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不(bù)佳及(jí)后(hòu)期大豆高到(dào)港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是(shì)不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内(nèi)持续(xù)去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于(y30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗ú)马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一(yī)步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环(huán)比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假期，预(yù)计因此印尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访(fǎng)人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走(zǒu)势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来(lái)早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油(yóu)的(de)累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是(shì)近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确(què)实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内(nèi)油脂(zhī)油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端(duān)原料的(de)供(gōng)需(xū)及价(jià)格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风(fēng)险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报告发布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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