5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度(dù)前五大卖出(chū)标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头(tóu)号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增(zēng)持(chí)233.7黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗5万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存(cún)量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务基础(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务(wù)成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看(kàn)到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似(shì)乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大(dà)举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继(jì)续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很(hěn)大(dà)，一直(zhí)在压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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