随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多(duō)的权(quán)益基金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季(jì)度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的(de)权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为(wèi俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历(lì)过(guò)去几年(nián)的(de)大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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