个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力(lì)资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目(mù)的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的(de)是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合(hé)个(gè)人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的(de)2022年(nián)报发布会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财(cái)交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客(kè)户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单(dān)位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和(hé)财务(wù)认(rèn)知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客(kè)户(hù)养老投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息(xī)和(hé)交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的(de)投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态(tài)适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如(rú)此，才能(néng)真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大(dà)类(lèi)，投资者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资目(mù)标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务；二(èr)是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提(tí)供的(de)养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的(de)险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客(kè)户需(xū)求(qiú)出发(fā)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓0; line-height: 24px;'>天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公(gōng)募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部(bù)分省市(shì)提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司(sī)积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老(lǎo)发(fā)展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇到了(le)哪些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓活质量(liàng)，并且放进个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了(le)推广个(gè)人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的。

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