一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shē中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的(de中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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