北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思trong>　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这(zhè)不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(c网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思hǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地(dì)位？”

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