当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发(fā)生严(yán)重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性(xìng)违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上限。美(měi)国(guó)财(cái)政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部(bù)将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和(hé)党(dǎng)预(yù)计未(wèi)来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经(jīng)济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识(shí)到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美(měi)国银行业的(de)这一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模较高是(shì)促(cù)成银(yín)行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大(dà)量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户(hù)持(chí)有(yǒu)的(de)，这些(xiē)客户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒体和(hé)实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国(guó)经济和(hé)安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示(shì)，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式(shì)还包括(kuò)要求一(yī)些炼(liàn)油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年(nián)通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力(lì)后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数(shù)据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到(dào)港带来的(de)累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求(qiú)难以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比(bǐ)可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕(zōng)出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低(dī)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国(guó)内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就(jiù)业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的(de)美国经济(jì)低迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可(kě)定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对(duì)于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的(de)去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽(l堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释ì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累(lèi)库(kù)压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未(wèi)来(lái)两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会(huì)消化供(gōng)应压(yā)力(lì)，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比较(jiào)明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季(jì)节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释来，增(zēng)库(kù)确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需(xū)关(guān)注巴西大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的(de)背(bèi)景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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