昨天深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行(xíng)业(yè)压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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