个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益(yì)产品的(de)紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之(zhī)际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏(xià)基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于(yú)金融(róng)产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和(hé)客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评(píng)价(jià)，优选值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研(yán)究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期(qī)组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别(bié)是大中型(xíng)城(chéng)市具有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门(mén)服务的方式(shì)触(chù)达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富(fù)的(de)一站(zhàn)式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的(de)养老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人则(zé)表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到(dào)在(zài)保证其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的(de)投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日(rì)期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资(zī)产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基于(yú)客(kè)户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的(de)政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发(fā)现自(zì)己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激(jī)了(le)不少(shǎo)本来(lái)不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一(yī)个月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要(yào)了解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参(cān)保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特(tè)点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资(zī)产(chǎn)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设(shè)计出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候(hòu)就可以形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据(jù)在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的(de)企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极(jí)响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和(hé)国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的(de)一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在(zài)基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就是(shì)买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的(jiě)个人养老金(jīn)业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为在个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的(de)。

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