北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什(shén)么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做一定的预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个不需要(yào)高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱(qián)的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资(zī)方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产损失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期(qī)利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来(lái)提升(shēng)单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活(huó)动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

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　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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