金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前，六年一个周期(qī)轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最(zuì)后一个(gè)交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖(táng)主(zhǔ)力期货(huò)合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约(yuē)正在(zài)上演最后的末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因与白(bái)糖期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根本决(jué)定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮(cháo)，据生(shēng)意社(shè)显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国(guó)食糖产销(xiāo)数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西前先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案期受不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西(xī)白(bái)糖(táng)产量约530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估(gū)算供(gōng)需(xū)缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国(guó)内糖(táng)料作物(wù)种植面(miàn)积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产量也(yě)增(zēng)长缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万(wàn)吨左右。目(mù)前国(guó)内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分(fēn)通过进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报(bào)道，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布(bù)的(de)报告显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格(gé)指数出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米的世(shì)界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　白(bái)糖(táng)全球主要生产国和地区包括巴(bā)西(xī)、印度、欧盟(méng)、泰国、中(zhōng)国(guó)、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利(lì)亚等，其(qí)中(zhōng)前(qián)十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量(liàng)的76%；前四大出口国(guó)分别(bié)是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸(mào)易量(liàng)占(zhàn)全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主(zhǔ)要产(chǎn)糖(táng)国之一，印度(dù)正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价可能会进(jìn)一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻(wén)风而动(dòng)，5月(yuè)22日(rì)，两(liǎng)大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)是否会重蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会(huì)给出答案。

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