北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的(de)问题不在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测(cè)，以及它(tā)对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化(huà)操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事物永远在(zài)不(bù)断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做了(le)非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度(dù)还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需(xū)要(yào)花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在(zài)过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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