昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在(zài)不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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