“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报(bào)公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国(guó)之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁要进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不应该低(dī)估(gū)沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们(men)决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前(qián)需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士(shì)的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入(rù)北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等(děng)待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会(huì)议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表示(shì)，天(中国有几个党派，中国有几个党派组织tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是(shì)关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球(qiú)来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品的(de)供(gōng)求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南产(chǎn)区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价(jià)格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下(xià)周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院中国有几个党派，中国有几个党派组织能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业因内销出(chū)货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还是不错的(de)，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行(xíng)，但是其实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联(lián)储(chǔ)加息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并(bìng)不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需(xū)求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外(wài)货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次(cì)做多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续还需(xū)继(jì)续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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