美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业(yè)务(wù)或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本(běn)周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出(chū)售在(zài)内(nèi)的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平(píng)洋合众银行发布声明(míng)确(què)认了(le)周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被出联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量售后，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第(dì)一共和银(yín)行(xíng)有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型的科技以及生(shēng)物(wù)医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健(jiàn)康银(yín)行面(miàn)临(lín)的(de)做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空(kōng)某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡(dàng)之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担(dān)心(xīn)他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开(kāi)货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧(ōu)元区三(sān)大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力(lì)于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初(chū)之(zhī)前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关注(zhù)点在(zài联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量)于(yú)美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基(jī)本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即(jí)将(jiāng)进入(rù)夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预(yù)期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确(què)的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在收(shōu)缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前(qián)备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库(kù)存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期(qī)的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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