在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相领略的意思对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能(néng)力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是(shì)不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美(měi)领略的意思联储官(guān)员(yuán)也预(yù)测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 领略的意思