今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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