“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市(shì)场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业目手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住(zhù)油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价(jià)格(gé)在(zài)六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望(wàng)北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其(qí)他一(yī)些北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力(lì)价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多(duō)变的国际(jì)政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)/天，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市(shì)场主体预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其(qí)实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一方(fāng)面美联(lián)储加息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压(yā)力。内(nèi)需(xū)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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