在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美(měi)国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有(yǒu)坐等(děng)答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加音域划分从低到高，人声音域划分(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票音域划分从低到高，人声音域划分(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们(men)的(de)领(lǐng)先地(dì)位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 音域划分从低到高，人声音域划分