随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)则被易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng写照的意思 写照是什么词性)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配写照的意思 写照是什么词性置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度(dù)有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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