大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(t镇关西是谁，镇关西是谁打死的ā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯镇关西是谁，镇关西是谁打死的科(kē)州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对经济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期(qī)回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时镇关西是谁，镇关西是谁打死的间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数(shù)据(jù)最容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的(de)高股息(xī)央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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