一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风(fē谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还ng)险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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