在投资(zī)日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风(fēng)险提(tí)示后有所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交易(yì)所上市公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司(sī)治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇(huì)率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(三万日元等于多少人民币多少jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业(y三万日元等于多少人民币多少è)前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度(dù)回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的(de)人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业(yè)。

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