美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务或部(bù)分(fēn)业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不(bù)善是(shì)导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调(diào)显示，在(zài)美(měi)国银行体(tǐ)系(xì)动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担(dān)心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机(jī)得到(dào)解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道(dào)，当地时(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人(rén)机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压(yā)制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅lián)储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本(běn)面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期货能(néng)源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债(zhài)务(wù)上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间(jiān)和180kg等于多少斤 180kg等于多少磅节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近(jìn)期(qī)原油盘面连(lián)续(xù)大跌的(de)情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)为主，价(jià)格的突(tū)破(pò)上(shàng)行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观(guān)察。基本(běn)面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交易(yì)日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应(yīng)持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会(huì)继(jì)续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预(yù)计(jì)原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存(cún)持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解价差(chà)，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需(xū)偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供(gōng)需依(yī)然偏(piān)松。”福(fú)能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了(le)周度回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势(shì)。

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