“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去(qù)年(nián)4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和(hé)美(měi)债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)主要(yào)集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要(yào)进一(yī)步(bù)减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙(shā)特能(néng)源大(dà)臣唱了(le)反调(diào)，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国(guó)石油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只是希望(wàng)北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克(kè)兰(lán)在(zài)成为北(běi)约成员国之前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确(què)表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等(微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等(děng)北(běi)约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前(qián)有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行(xíng)情(qíng)分析(xī)系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得(dé)到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再(zài)结合(hé)历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未(wè微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗i)有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)全球天(tiān)然(rán)橡胶供应(yīng)进入季(jì)节(jié)性的增(zēng)产期，中国(guó)云(yún)南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经(jīng)全(quán)面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农(nóng)割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根(gēn)据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单(dān)充足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等(děng)负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)，有些(xiē)人认(rèn)为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的(de)去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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