5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规(guī)模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教(jiào)育(yù)、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报(bào)中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主(zhǔ)线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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