昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(qu吴亦凡还出得来吗án)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存(cún)在累吴亦凡还出得来吗库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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