5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基(jī)金等多家头部公募基金密集申报了跟踪海外半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在(zài)经历一(yī)季(jì)度的(de)持续回调(diào)后，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开始(shǐ)持续下跌(diē)。不过资金对主题(tí)ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区间份(fèn)额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要是基于对板(bǎn)块(kuài)中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代(dài)持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多(duō)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一(yī)季度的持续(xù)回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来(lái)又开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)。以中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便(biàn)开(kāi)始不断下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月12日区(qū)间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半导(dǎo)体生产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业(yè)中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月(yuè)内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益均(jūn)告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额变化，截(jié)至5月12日，除汇(huì)添富中证(zhèng)芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下(xià)降外(wài)，其余产品份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证科创(chuàng)板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额(é)涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)复苏不及(jí)预(yù)期主要(yào)原因，一是国产替代进程不及(jí)预(yù)期，国(guó)内半(bàn)导体企业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在技(jì)术和(hé)人才等方面存在(zài)差距，在国(guó)产替代过程中产品研发和(hé)客滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址户导入(rù)进程可能不及预期；二是下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和(hé)全球经济疲(pí)软(ruǎn)背景(jǐng)下，全(quán)球电(diàn)子产品(pǐn)等终端需求可能不及(jí)预期，从而导致对半导体产(chǎn)品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处(chù)于(yú)下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的(de)景气度(dù)，有(yǒu)创新属性和份额提升属性(xìng)的环(huán)节(jié)会(huì)率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国经济体重(zhòng)要的构成央(yāng)国企对资产回报(bào)提出(chū)要求，民(mín)营企业(yè)的(de)竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字化(huà)，成本效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)是数字化(huà)的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周(zhōu)期(qī)维度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复苏(sū)会加大企(qǐ)业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金(jīn)战略(lüè)投资部副(fù)总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来半导滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址体板块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行业估值处(chù)于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基本面即将见底(dǐ)，再加(jiā)上有(yǒu)AI主题的催化，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月初(chū)半(bàn)导体指数出现(xiàn)了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股(gǔ)的股(gǔ)价其实(shí)是过度反应的(de)，所(suǒ)以(yǐ)随(suí)着4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈(chéng)现强预(yù)期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的(de)降温，综合因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡，但从资金对(duì)主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出(chū)投资者(zhě)对板块价值的肯定，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士也(yě)表示，长期看好半(bàn)导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前(qián)无需过(guò)度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上，人(rén)工(gōng)智能给半导体带来(lái)了(le)新的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一定业绩的压力(lì)，但一方面(miàn)需求会重新复苏，另(lìng)一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企业有国产替(tì)代的中(zhōng)期逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估值波动较(jiào)大(dà)，且(qiě)子板块和细分(fēn)线索(suǒ)较(jiào)多，始终(zhōng)有估(gū)值(zhí)合理甚(shèn)至(zhì)低估(gū)的机会出现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当(dāng)前该(gāi)板块很多优(yōu)质(zhì)的(de)公司处(chù)于历史估值分位低位区(qū)间，随着需求回暖或(huò)者新产品(pǐn)的突破(pò)，会(huì)有(yǒu)形成很(hěn)好的投资(zī)机会。他(tā)进一步表(biǎo)示，人类历史(shǐ)经历(lì)了三次工业革(gé)命(mìng)，前两次(cì)都(dōu)是以能源为对象进行(xíng)创新(xīn)，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人(rén)工智(zhì)能从感知智能走(zǒu)向认知智能后，将(jiāng)对人类生产力的(de)提(tí)升产生巨(jù)大的(de)影响，也会(huì)开启新一(yī)轮的工业革命，它是信(xìn)息革命经历了(le)个人电脑、互联网革(gé)命和移(yí)动互(hù)联网革命(mìng)后在(zài)万物智联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等(děng)方面全面影响人类社会。当前(qián)仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的早(zǎo)期的阶段(duàn)，在人(rén)工智能带来的技术(shù)变革浪潮下，人工智能对云(yún)管(guǎn)端各方面都产生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很多环节发(fā)生了改变，产生了新的投(tóu)资(zī)方向，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的(de)投资机会。因(yīn)此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)的投资价值。”田(tián)光远建议投资(zī)者长(zhǎng)期(qī)关注该(gāi)板块投资(zī)机会，他(tā)认为可(kě)以重(zhòng)点配置的主(zhǔ)线(xiàn)包(bāo)括(kuò)以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半导体(tǐ)设(shè)备材料国(guó)产化为代表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金(jīn)科(kē)技组基金(jīn)经理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示(shì)，2023年全面看(kàn)好整(zhěng)个半导(dǎo)体板(bǎn)块，其中，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化(huà)为主的(de)设备材料EDA板块，到(dào)下游需(xū)求为(wèi)主的芯片设计都会在今(jīn)年都有非常好的机(jī)会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的(de)极(jí)限制裁(cái)将加速中国芯片的(de)国产替代，党的二十大对于科技(jì)安全的强调为芯片的国产替(tì)代提供(gōng)了坚实的理论基(jī)础。其(qí)次，芯片设(shè)计板块经过近一年的(de)充分(fēn)调整(zhěng)，股(gǔ)价(jià)已经充分(fēn)反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个(gè)芯片(piàn)设计(jì)板块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将持续跟(gēn)踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动(dòng)销数据和重点公司的(de)边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模(mó)型训练(liàn)需要大量算(suàn)力，硬件基础设(shè)施(shī)成(chéng)为发展基(jī)石，算力(lì)芯片等核心(xīn滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址)环(huán)节(jié)预期(qī)将会(huì)受益(yì)，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导体行业持续增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导体(tǐ)设备公司(sī)的一季报业绩相对较强，国产化(huà)趋势(shì)仍在加速推进(jìn)，后续半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)也(yě)是可以(yǐ)关注的方(fāng)向(xiàng)。存储作(zuò)为半导体中最大的(de)周期品种，也可(kě)能在年内迎来(lái)边际变化(huà)，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关(guān)注景气度修复速度和估值的(de)匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管基本(běn)面改(gǎi)善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过程(chéng)中股价有(yǒu)可(kě)能波(bō)动(dòng)较大，要结合基本面(miàn)变化综(zōng)合判断配(pèi)置价(jià)值，我们也会(huì)通过适(shì)当(dāng)调仓(cāng)来(lái)平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址