在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投(t为什么福建女人不能娶óu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市为什么福建女人不能娶值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时(shí)对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于(yú)标普500指(zhǐ)数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增(zēng为什么福建女人不能娶)长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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