在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超(c过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子hāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且(qiě)规(guī)模也容易做大(dà)，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基(jī)金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可(kě)能(néng)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的(de)风险，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资(zī)者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效(xiào)阻止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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