当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的(de)方(fāng)向升级(jí)。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未就(jiù)解决(jué)债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据(jù)路透社(shè)消息(xī)，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈(nài)尔称(chēng)，在郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致(zhì)信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履行政府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把(bǎ)债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来(lái)十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示(shì)，这一(yī)将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务上郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的限捆绑的议(yì)案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压(yā)，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时(shí)注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副(fù)其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一(yī)共和(hé)银行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银(yín)行承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来(lái)将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高是(shì)促(cù)成(chéng)银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去(qù)，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险存(cún)款一定意(yì)味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧(jù)和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的(de)授(shòu)权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高(gāo)于美国(guó)政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明(míng)显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一(yī)度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力后(hòu)移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期大(dà)豆高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前(qián)期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预(yù)期，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低(dī)库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的国内外供需(xū)、消息(xī)面(miàn)有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于(yú)季(jì)节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来(lái)看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看来，进入增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几个月(yuè)的(de)去库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则(zé)有开(kāi)斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超(chāo)于正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的(de)产量环比(bǐ)增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期(qī)价的(de)持续(xù)上(shàng)行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压(yā)力(lì)，根据船(chuán)期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜(cài)油库(kù)存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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