周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出(chū)现短期(qī)避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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