金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么rén)民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步(bù)做好境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的(de)投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外(wài)开立(lì)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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